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Post by account_disabled on Dec 30, 2023 6:20:06 GMT -5
素万那普机场 这是泰国最大的国际机场 BAFS 不仅是廊曼机场唯一的航空加油服务提供商,而且所处行业竞争较弱,并受益于新运营商的高准入门槛。这是因为服务提供商必须获得该机场的许可。所以可以提供服务。同时,菲亚特动力科技向泰国北部输送石油的管道项目将有助于BAFS在未来4-5年内更好地分散业务风险并扩大业务规模 。 油价波动风险有限:BAFS不会面临油价波动的风险,因为BAFS 只向石油公司收取加油服务费用。(石油公司将燃料出售给航空公司。)此外,BAFS的主要成本是特许权费,这是根据合同提前约定的费率。这使得BAFS的盈利率相对稳定。 信用评级确定概要 BAFS的经营现金流的性质与Global Power Synergy Public Company Limited或GPSC(BAFS的长期国家信用评级)的性质相似。 A+(tha)/稳定信用前景)是PTT集团电力业务的主要公司,GPSC的收入主要来自电力和蒸汽销售合同。由于客户拥有强大的业务和财务状况,两家公司都有一致且可预测的收入。GPSC 的债务 电报号码数据 比率高于 BAFS,但这被其规模更强大的业务状况所抵消。这反映了操作风险更好的分散化。尤其是在收购了电力生产商GLOW之后。BAFS 的评级与 GPSC 的独立信用状况 a(tha) 相同。GPSC 的评级已上调一级以反映这一点。与 PTT Group 的关系中等 与 CP All Public Company Limited 或 CP ALL(长期国家信用评级为 A(tha)/Stable Credit Outlook),是泰国最大的连锁便利店运营商,BAFS的可预测收入水平比CP ALL更高,但CP ALL的竞争地位更强。 非常强 从门店数量来看,CP ALL的市场份额远远高于第二大运营商,CP ALL还销售日常生活用品。这导致收入波动和利润率较低。CP ALL 拥有其业务规模和未计利息、税项和折旧之前的营业利润。和摊销(EBITDA)远高于 BAFS。CP ALL 正在降低其负债率。这使得他们在未来2-3年内的财务状况与BAFS处于相似水平,因此两家公司具有相同的信用评级。 重要假设 惠誉在估算中使用的关键假设 - 2019 年航空加油量将以约 2.5% 的速度增长,2020-2021 年每年增长 3.0-3.5% - 扩建管道项目,将石油输送到泰国北部地区,二期工程于2020年7月竣工并开始产生收入。
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